老牌游戏厂商退市潮 完美私有化背后的秘密

中国网游企业长期得不到华尔街的认可，曾有业内人士总结，一方面是因为传统端游整体成长乏力，另一方面因为网游企业的政策风险和研发风险较大，可预测性差。但与此同时，伴随手游行业爆发，A股上市的游戏公司的市值不断攀升，市盈率动辄过百倍。例如中青宝的市盈率超过100倍，掌趣科技、天神互动借壳科冕木业后市盈率也远远超出完美、盛大的市盈率。

估值的巨大差异，成为网游中概股私有化、回归A股的动力。

就在不久前，完美交出的2014年第三季度业绩显示，总营收为9.743亿元人民币，同比增长18.7%;归属于公司股东的净利润为6070万元人民币，同比下滑约50%。截至2014年9月30日，完美世界所持有的现金及现金等价物总值为12.786亿元(约合2.083亿美元)。

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在发出私有化提议的同时，完美世界还宣布，该公司已经任命张云帆为首席运营官。公开资料显示，张云帆于2013年2月加盟完美世界，担任公司副总裁，此后又担任公司高级副总裁，负责公司移动游戏发行业务。张云帆于2003年获得江西财经大学经济学学士学位，之后又于2013年获得新加坡国立大学MBA学位。

“张云帆来到完美之后，主要做的就是手游发行和游戏媒体业务，升任COO，也说明对手游目前业绩或者说未来的肯定和期望。”一位接近完美世界的人士对《第一财经日报》记者评价。

去年10月，完美世界宣布对研发团队进行重组，成立五个新子公司，而完美世界持有这五家子公司的大部分股权。完美重组新架构，意在加快游戏开发进度，确保游戏设计更加灵活，可根据市场趋势做出快速反应，从而提升游戏开发效率。值得注意的是，结构调整后的五家子公司业务重心都是手游。

在手游行业调整期，先抢占市场活下去更重要，不断加大对研发及市场费用投入带来的短期烧钱或对盈利造成压力，从长期看则可能会提升企业的竞争力。而选择在此时私有化，对完美来说意味着卸掉业绩压力的包袱，把更多的精力放在业务运营上。

此前巨人总裁纪学锋也称，私有化恰好给了巨人网络喘息之机。“以前每个季度，公司的运营压力都非常大，也常常会导致公司战略上的短视，以至于在产品规划上出现问题。”

而接近完美世界的人士对记者说，按照目前完美的布局，此前的2014年完美影视27亿元人民币借壳金磊股份完成国内上市，而眼下无论是手游还是影视，均为资本市场所追捧的文化创意产业，如果未来将“网游+影视”打包进入“更懂完美”的A股或是香港上市，未尝不是一个好路径。